大同特殊鋼はレアアース関連銘柄か？省レアアース技術と将来性を徹底解説

資源テーマ株は魅力的です。

特にレアアースは、地政学・輸出規制・EV需要・国策などで、株価が大きく動きます。

一般的に「レアアース＝鉱山株」という図式になりがちですが、レアアースの本質は、「採れるかどうか」ではなく、「どれだけ使う必要があるか」で決まると思ってます。

その使う量を減らす側のポジションが大同特殊鋼です。

この記事では、以下を整理します。

レアアース問題の本質を理解する

レアアースの争点は「重希土類」

レアアースと一言で言っても、すべてが同じではありません。

特に問題になるのは、ジスプロシウム（Dy）、テルビウム（Tb）などの重希土類です。

これらは、EV駆動モーター、産業用モーター、風力発電など「高温でも性能が落ちにくい磁石」に必要とされます。

つまり、レアアース問題の本質は、高性能磁石に必要な重希土類の供給制約にあります。

レアアースの供給制約に対する企業の選択肢は、３つしかありません。

このうち、大同特殊鋼は③の「減らす側のポジション」に位置しています。

大同特殊鋼は何をしている会社なのか

単なる鉄鋼会社ではない

「特殊鋼」という言葉だけを見ると、少し古い産業のように感じるかもしれません。

しかし実態は、高機能材料、高耐熱材料、磁性材料、自動車・航空宇宙向け高付加価値製品など、技術依存度の高い分野に強みを持っています。

重要なのは、汎用品ではなく、高付加価値材料で利益を出す構造にある点です。

省レアアースの流れとの接点

レアアース問題が深刻化するほど、

重希土類を減らす工夫、代替材料の研究、磁石の性能改善が進みます。

ここで価値が出るのが、素材・工法・材料設計の技術力です。

大同特殊鋼は、磁性材料の開発、高性能化、耐熱特性向上など、レアアース使用量削減と親和性の高い領域にいます。

大同特殊鋼の儲けの質をどう見るべきか

特殊鋼は、数量（販売量）とマージン（価格転嫁・製品ミックス）で利益が大きく振れます。

次の順番で財務を見ていきたいと思います。

順番にみていきましょう！

直近（2026年3月期3Q累計）の売上・利益をみる

大同特殊鋼の3Q累計（2025/4/1〜12/31）は、以下となってます。

ここで大事なのは「何が減収減益の要因か」になります。

IRでは大きく2点が示されています。

利益率（マージン）の推移を確認する

今期3Q累計の営業利益率は、約312億 ÷ 約4,302億 = 約7.25%

前年同期は、約341億 ÷ 約4,339億 = 約7.85%

しかし今期は生産アロケーション変更に伴う一時費用（約27億円）がありました。

仮にこの費用が無い場合の営業利益率は、

約312億 + 約27億 = 約339億

約339億 ÷ 4,302億 = 約7.88%となり、前年度と同水準と言えます。

セグメント別の利益構図を見てみる

大同特殊鋼はセグメントの色が違います。

IRのセグメントを見ると、直近（IFRSの2025年3月期）では概ねこういう構図です。

大同特殊鋼は「鋼材」だけの会社ではなく、「磁性材料（磁石）や機能材料」や「自動車・産機部品」というセグメントでも利益を上げている会社です。

また3Q短信では、磁石製品について以下のように明記されてます。

数量減の影響をどう読むか　

3Q資料において、利益減少の要因として以下の要因を挙げてます。

特殊鋼は設備産業なので、数量が落ちると固定費の吸収が悪くなって、利益が落ちやすいです。

逆に言うと、数量が戻る局面では利益が戻りやすいと考えてます。

原材料高に対して価格転嫁できているか

3Q短信では、鉄スクラップ価格と原燃料価格が高い水準で推移しているが、コスト削減と販売価格への反映で適正マージン確保に努めると書かれています。

原材料は上がりましたが売価に転嫁できており、結果的に利益率は維持されてます。

財務体質（BS）はどうなったか

結論として、資本で増えた分（+20,235百万円）が負債増（+12,047百万円）より大きいので、財務体質は増強されていると言えます。

また自己資本率が55%であり、製造業としてかなり厚い部類と考えます。

大同特殊鋼は今買うべきか

大同特殊鋼は今、「主力（特殊鋼・自動車）が逆風を受け利益を落とした」一方で、「磁石（重希土類フリー）が追い風を受け利益の目を出し始めた」状態です。

私は、「逆風が止まって数量・稼働率が戻る！」「磁石（重希土類フリー）が収益の柱に育つ！

」と考え、今この銘柄を購入しました。

また決算時には以下を確認したいと思ってます。

主力（特殊鋼・自動車）の底打ち確認

見るべきことは「売上が増えたか」だけではありません。

設備産業は、数量が少し戻るだけで利益が戻りやすいので、以下の兆しが出れば、利益回復が見えてくると考えてます。

逆に言うと、ここがずっと弱いと、磁石が伸びても全社を押し上げるまで時間がかかります。

磁石（重希土類フリー）が利益に育っているか

テーマ株として一番大事なのはここです。

次の決算では「磁石の売上が増えた」からさらに進んで、以下を見ていきます。

現在の株価はどうなっている

2026年2月4日に資源テーマ銘柄として、大同特殊鋼と３銘柄（住友商事、三菱マテリアル、石油資源開発）を購入しました。

2026年2月13日の終値は以下のようになってます。

銘柄	保有数量	平均取得単価	時価評価額	株価2/13	評価2/13
大同特殊鋼	100	2,104円	210,400円	2,061円	206,100円
住友商事	100	6,058円	605,800円	6,627円	662,700円
三菱マテリアル	100	4,607円	460,700円	5,397円	539,700円
石油資源開発	100	2,004円	200,400円	2,236円	223,600円
		合計	1,477,300円	合計	1,632,100円
				含み益	＋154,800円

現時点では大同特殊鋼は−4,300円です。

但し、リスク分散をした他銘柄のおかげで、全体としては＋154,800円となってます。

にほんブログ村

にほんブログ村